維尼熊

巴菲特投資法

1.事業守則

(1)這項事業是否簡單易懂?

@如果你持有一家公司, 而又不懂公司所屬的行業, 就不可能準確地解釋事業發展, 從而無法做出明智決定

@投資成功不在於知道多少, 而是如何真實界定你不懂多少

(2)這項事業是否有一貫的營運紀錄?

@雖然預測未來不可能全準, 穩定的績效紀錄卻是相對可靠的指標

(3)這項事業長期遠景是否看好?

  @市場特許業: 一家公司的產品與服務(a)被消費者需要和渴求(b)沒有相近的替代品(c)不受政府政策管制影響太大

  @市場特許業提供人們想要產品的唯一來源, 這種業者可以定期漲價卻不用擔心失去市場佔有率或銷售量

2.管理團隊守則

(4)管理團隊是否夠理性?

@管理團隊最重要的行動莫過於配置公司的資金

@坐擁大筆現金卻又無法做出高於平均回報的公司, 理性而負責的唯一做髮就是把錢退還給股東, 這時的做法有二, 一是提高股息或買回庫藏股

(5)管理團隊是否坦白對待股東?

(6)管理團隊能否獨排眾議?

3.財務守則

(7)股東權益報酬是多少?

(8)公司業主盈餘為何?

(9)獲利率多少?

  @如果經營團隊無法把銷售變成獲利, 等於是偉大的企業做了拙劣的投資; 營運成本低的經理人總是設法降低成本

(10)公司每保留一美元能否至少創造一美元的市場價值?

  @可口客樂: 1989~1999, 公司保留的每1美元創造了7.2美元的市值

  @吉列: 1988~1992, 公司保留的每1美元創造了9.2美元的市值

4.價值守則

(11)這家公司的價值為何?

(12)能否以相當便宜的折扣價格買到它?

巴菲特想法

@我們想要的事業必須是我們懂的, 由我們喜歡的人經營, 而且價格與公司的前景相對能吸引人

@我買的是事業而不是股票, 而且是要我願意終身持有的事業

@買股票卻不知公司營運功能, 例如它的產品和服務 / 勞工關係 / 原物料花費 / 廠房與設備 / 資本支出要求 / 庫存 / 應收帳 / 營運資金需求等, 那實在太荒謬了

@我想要買的事業要好到即使是個蠢蛋經營也能賺錢

@我讀我屬意的公司的年報, 也看競爭同業的年報, 這是主要的資訊來源

@不要在晚上睡前想著某家公司的股價, 我們該想的是價值與公司經營成果; 股市是為了服務你而設, 不是來指導你

@大好的投資機會出現在好公司遭逢不尋常狀況而使股價被低估時

@我們只集中注意力在幾家一流的公司上, 集中投資